1）宏观层面：四季度经济进一步改善，居民收入的边际向好预期增强、边际消费倾向抬升、购买力增强，带动可选消费复苏。
2）微观层面：四季度密集迎接“双十一”和“双十二”两大电商大促节带来的销售旺季。 海尔、美的、格力线%，均价亦有所提升。而京东双十一高端品质家电30分钟成交额同比增长超10倍。 那么在家电整体向好的背景下，板块中的哪条赛道更优？
我们认为，智能家电是家电行业中更优的赛道。家电的智能化趋势或将为传统家电企业带来价值重估的机会。
我们回顾比亚迪的价值重估过程：今年下半年，新能源汽车市场持续回暖，推动比亚迪的股价从年初的40多元，一路上涨到11月初的170多元。其中体现的是由“汽车厂商”至高成长空间的“新能源解决方案供应商”的估值切换。
类似的，在家电行业也存在着由“家电企业”转型至“物联网企业”的估值切换的机会。
1、行业增速、供给、需求三个方面均表明家电智能化趋势明显 从中长期来看，物联网生态逐步落地，智能家电的增量及更新需求空间大。此外，文章还从行业规模/增速、供给、需求、三个方面对家电智能化的趋势进行了论证，以下为回顾与相关补充：
1）行业规模上，2019 年，全球智能家电市场规模约为169.7 亿美元，预计2020 年全球智能家电市场规模达到 215.2 亿美元。增速上，2020年全球增速26.8%，而我国智能家电的增速或将更快：目前我国市场上能够连接网络的智能家电增长速度均高达100-300%。
2）供给端看，互联网巨头纷纷入局智能物联网产业、打入智能家电领域，共同做大行业蛋糕。例如：今年五月，阿里宣布投入100亿打造人工智能物联网（AIoT），此外，百度的小度、小米的小爱同学也在同样的赛道发力、培养消费偏好。
3）需求端看，今年“双十一”的销售数据足以显示科技赋能后的智能家电已激起消费者的高度兴趣智能家电。天猫双十一当天，智能家居生态销售额2分钟破亿，1小时卖出了超过100万台智能家居设备。美的、海尔、科沃斯等品牌仅仅用了一小时，就进入了智能家居的“亿元俱乐部”。
1）价：家电由纯传统制造业属性转向科技属性，科技附加值带来毛利率提升 产品的附加属性不仅能够使得需求增加，更重要的是能够使得产品设定更高的定价智能家电，例如普通的榨汁杯100元以内就可以买到，而叠加了网红属性和低端科技属性的摩飞榨汁杯却可以卖199元，毛利率明显高于其竞争对手。
而在所有的附加属性中，我们认为科技属性将是未来能为家电产品提供最多价值增量的附加属性，而智能家电即是家电产品从纯制造属性走向科技属性的最佳体现，科技附加值也必然带来产品毛利率的提升。 以海尔智家为例，其高端品牌卡萨帝旗下的冰箱产品定价上万，远高于普通冰箱牛宝体育，毛利率也较同类产品更高，而卡萨帝之所以能够在高定价下实现销量的高增长，本质原因就是科技属性带来性能提升，同时衍生社交属性，产品附加值增加使得消费者愿意接受高定价。
2）量：家电企业职能由“生产厂家”走向“生态化平台”，用户留存率、品牌复购率将提升 传统家电企业扮演的仅仅是生产厂家的角色，每个产品的销售相对独立，用户可以选择A品牌的空调、B品牌的冰箱，但走向智能化之后，家电企业追求的是可联动的多个产品的共同交互，即构建一个“智能生态平台”，用户可以通过同一个平台实现对所有家电的控制。
这样会带来两个明显的好处： 其一，平台能够实现对用户的绑定，用户的留存率将大幅提升。用户在选择一个平台之后，转换到另一个平台的转换成本将提高，因而一部分人会选择留在原有平台，内在的原理和“部分使用苹果系统的消费者不习惯使用安卓系统”是一致的。 其二，平台化的管理能够提升用户对同一品牌的复购率。消费者希望通过控制平台连接尽可能多的设备，消费者可能会因为购买过一个满意的A品牌产品，而主动购买其他产品。这一点可以从”小米生态“的发展中得到论证：小米的各个渠道复用率要明显高于其他非生态型品牌。
3）成长性：智能化实际上是由“卖家电”走向“卖场景”，未来供给创造需求，增长边界拓宽 随着消费不断升级，过去消费者想要的或许只是一件家电产品，如今却更希望从产品中享受到生活的便捷、智能与健康，因此智能家电企业并不只是卖家电，而是围绕用户提供相应的场景解决方案，即“卖场景”。 还是以海尔智家的卡萨帝为例，健康饮食场景下，智慧冰箱可主动提供健康饮食的完整建议、合适的饮食菜单，甚至可通过线上下单各种食材；舒适住居场景中，智慧空调可提供健康生态软风，智慧热水器能满足智慧全屋用水需求。
也就是说，以前是消费者有需求，家电企业去生产，智能化生态下，是家电企业针对场景创造新的产品来服务消费者，引领消费者的需求，即：供给创造需求。 而在供给创造需求的背景下，压制传统大白电估值的重要因素——需求成长性有限，就被打破了。 综上，科技附加值带来利润端向上（价）、平台化带来用户粘性及品牌复用率提升（量）、供给创造需求打开成长空间（成长性），因此，我们有理由认为家电企业的估值逻辑将得到重塑。
1、家电品类更丰富的企业，更容易收获智能化转型红利，美的、海尔的产品种类更全面 智能家居为人们带来的价值是：透过多项电子产品的信息交换、互相协作，使得生活更加舒适、便利。举例来说，感应器在侦测到室内温度偏低、智能门锁判断屋内有人时，彼此可以交换信息、自动开启空调及加湿器。 因此，形成智能生态的关键在于多品类家电的共同协作，而本身产品种类更全面的企业在产能转换上更具备协同优势，大概率将更早收获转型红利。
美的集团：产品包括空调、冰洗、厨电、小家电、热水器、扫地机器人等。其中空调占营收40%、其他消费电器也占40%，营收结构平衡，对于各品类都有较丰富的研发、销售经验，在打造智能家居互动生态上更有优势。
海尔智家：为昔日的家电龙头，冰箱业务占营收30%、洗衣机22%、厨电15%、空调15%、用水家电5%，家电业务品类全面、发展均衡，有利于打造全品类智能居家系统。
格力电器：目前主打产品仍为空调产品，营收占比达到70%，而其他生活电器占营收仅占比3%左右，难以在短期打造一套各项家电互动的系统。
2、在企业的智能化战略规划上，美的、海尔有清晰规划，格力不明确 美的迈向智能化的目标相当清晰：预计未来1-2年全面智能化，目前智能设备约在2千万台，预计未来三年进入1亿家庭、获得3亿用户。
海尔发展智能家居的企图也十分明确：早在2013年，海尔已确立从传统企业转型平台型企业的战略，打造智慧家电、智能家居两大平台。
19年，公司更进一步在将原本的名字“青岛海尔”改为“海尔智家”，宣告赛道及战略的转移。
相对来看，格力由于空调业务比较成功，在2015年开始才逐渐多元化，但是近年来空调业务的竞争越来越激烈，使得格力无法在业务上给其他业务太多支持。同时企业的跨界和上游都需要消耗大量的资金，行业的基础存在较大的差异，格力在打造“智能家电生态”的进程上，短时间较难看到效果。
美的集团：智能家电激活率较年初提升33%，智能云管家用户数同比增88% 目前美的的智能家居的APP美居日活跃用户数量仅次于小米，并持续在拓展与华为、OPPO、VIVO系列的合作。
今年9月，美的集团披露，智能家电激活率较年初提升 33%；目前已有超过千万家庭使用美的美居智能家居服务，人机互动智能服务超1.5亿次，开启智能云管家服务的用户数上半年同比增长达 88%。
另外，COLMO 是美的旗下的高端家电品牌，今年销售实现 8 个亿，预计明年销售额能达到20 亿以上。 海尔智家：9月海尔智家APP日活同比增长225%，卡萨帝预计2023年拥有200亿规模 海尔智家从18年起开始披露“生态收入”（智能家居生态业务的营收，主要为智能场景品牌三翼鸟），该业务在19年营收同比增长达68%。
20年1-9月，公司生态收入72亿元，增长114%，其中Q3单季度34亿元，同比增长138%。
另外，海尔旗下高端品牌卡萨帝也已逐步将智能居家的概念落地到消费者的家庭中。
卡萨帝主打为客户提供从高端家电制造到成套智慧场景方案，目前在万元价位段上，冰箱市占41.3%、洗衣机市占82.3%，占我国高端家电市场领导地位。
卡萨帝17-19年的营收同比增速每年保持在40%左右的高增速，19年营收74亿元，占海尔内销业务7%，影响力逐步凸显，预计到2023年规模将达近200亿元，占营收10%，4年的CAGR在28%左右，将提高海尔整体净利率0.4%-1%。